Pengaruh Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan Kurs terhadap Kapitalisasi Pasar Indeks Saham Syariah Indonesia

Amanda Afriza Putri; Muhammad Ikhsan Harahap; Khairina Tambunan

doi:10.37034/jems.v7i3.119

Authors

Amanda Afriza Putri Universitas Islam Negeri Sumatera Utara
Muhammad Ikhsan Harahap Universitas Islam Negeri Sumatera Utara
Khairina Tambunan Universitas Islam Negeri Sumatera Utara

DOI:

https://doi.org/10.37034/jems.v7i3.119

Keywords:

Kurs, Kapitalisasi Pasar Indeks Saham Syariah, Indonesia, Inflasi, Jumlah Uang Beredar

Abstract

Pasar modal syariah di Indonesia berkembang seiring dengan meningkatnya minat investor terhadap instrumen keuangan yang sesuai prinsip Islam. Salah satu indikator utama dalam menilai kinerja pasar modal syariah adalah kapitalisasi pasar Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh inflasi, jumlah uang beredar (JUB), dan kurs terhadap kapitalisasi pasar ISSI, baik secara parsial maupun simultan, untuk memahami sejauh mana variabel-variabel makroekonomi tersebut memengaruhi dinamika pasar saham syariah di Indonesia. Inflasi, jumlah uang beredar, kurs dan kapitalisasi pasar Indeks Saham Syariah Indonesia menjadi fokus utama penelitian ini. Penelitian ini bersifat kuantitatif dan menggunakan data time series dari OJK dan BPS. Sampel penelitian yang digunakan adalah periode Januari 2016 sampai dengan Maret 2025 sebanyak 39 sampel setelah dilakukan interpolasi data. Software Eviews 10 dan regresi linier berganda digunakan untuk analisis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial, jumlah uang beredar dan kurs berpengaruh signifikan terhadap kapitalisasi pasar Indeks Saham Syariah Indonesia, sedangkan inflasi tidak berpengaruh signifikan. Secara simultan, inflasi, jumlah uang beredar dan kurs berpengaruh signifikan terhadap kapitalisasi pasar Indeks Saham Syariah Indonesia.

References

Hikmah, A., & Selasi, D. (2025). Saham Syariah di Pasar Modal Indonesia. Wawasan : Jurnal Ilmu Manajemen, Ekonomi dan Kewirausahan, 3(1), 121–134. https://doi.org/10.58192/wawasan.v3i1.2831

Sugianto, S., Marpaung, M., Mujiatun, S., Husein, I., & Silalahi, P. R. (2020). The Behavior of Muslim Investors in Investing in Stocks on the Indonesia Stock Exchange During the COVID-19 Pandemic. Systematic Reviews in Pharmacy, 11(4), 745–752. https://doi.org/10.31838/srp.2020.4.109

Daulay, A. H., Asmuni, & Harahap, I. (2023). Investment, Islamic Human Development Index and Banking Financing on Economic Growth and Their Impact on Labor Absorption. Amwaluna: Jurnal Ekonomi dan Keuangan Syariah, 7(2), 339–346. https://doi.org/10.29313/amwaluna.v7i2.12493

Wage, S. (2020). Faktor Faktor yang Mempengaruhi Investasi Asing Langsung di Indonesia. Jurnal Akuntansi Barelang, 5(1), 22–36. https://doi.org/10.33884/jab.v5i1.2642

Fitriansyah, R., & Darwanto, D. (2021). Analysis of The Impact of Macroeconomic Variables on The Sharia Index of Indonesia. Islamiconomic: Jurnal Ekonomi Islam, 12(2), 137–162. https://doi.org/10.32678/ijei.v12i2.259

Mubarok, F., Al Arif, M. N. R., & Mufraini, M. A. (2020). The Stability of the Indonesian Sharia Stock Index to Economic Shocks. Iqtishadia, 13(2), 138–156. https://doi.org/10.21043/iqtishadia.v13i2.7748

KH, H. A. A. W., & Masruroh, A. (2025). Pengaruh Harga Emas Dunia dan Ekonomi Makro terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Iqtishaduna: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Jurusan Hukum Ekonomi Syariah, 6(3), 550–571. https://doi.org/10.24252/iqtishaduna.vi.54957

Syarif, F., Qorib, A., Siregar, S., & Muda, I. (2021). Factors Affecting Earnings Management of Islamic Banking Companies at the Indonesia Stock Exchange on Publication Year of 2013-2019. JIA (Jurnal Ilmiah Akuntansi), 6(2), 491–515. https://doi.org/10.23887/jia.v6i2.36717

Imsar, I., Nurhayati, N., Harahap, I., & Silalahi, P. R. (2024). The Impact Of The Halal Industry And Islamic Financial Assets On Indonesia's Economic Growth Using The Vector Autoregression (VAR) Approach. Ekuitas: Jurnal Ekonomi dan Keuangan, 8(2), 274-287. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2024.v8.i2.6299

Soemitra, A. (2016). Higher Objectives of Islamic Investment Products: Islamizing Indonesian Capital Market. Studia Islamika, 23(2), 237–269. https://doi.org/10.15408/sdi.v23i2.2408

Maulida A, L., & Andni, R. (2023). Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) pada Tahun 2011-2022. Journal of Sharia Economics, 5(1), 45–69. https://doi.org/10.22373/jose.v5i1.4201.

Khalis, S. A., Harahap, M. I., & Atika. (2024). The Effect of Profitability, Liquidity, Leverage, and BI 7-Day Repo Rate on Dividend Payout Ratio in Telecommunication Companies Listed on the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI). Jurnal Ilmiah MIZANI, 11(02), 326–338. https://doi.org/10.26740/jim.v8n4.p1301-1311.2

Yulfiswandi, & Yang, J. (2024). Pengaruh Makroekonomi terhadap Pergerakan Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2013-2022: Di Moderasi oleh Socio-Political Index. EKUILNOMI: Jurnal Ekonomi Pembangunan, 6(3), 451–463. https://doi.org/https://doi.org/10.36985/fzn75g72

Nawindra, I., & Wijayanto, A. (2020). The Influence of Macroeconomic Variables on The Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) for the 2013-2019 Period. Management Analysis Journal, 9(4), 402–412. https://doi.org/10.15294/maj.v9i4.41875

Widyanata, F., & Bashir, A. (2020). The Causality between Indonesian Sharia Stock Index and Market Capitalization: Evidence from Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Studi Pembangunan, 12(1), 45–56. https://doi.org/10.17977/um002v12i12020p045

Adnyana, I. M. (2020). Manajemen Investasi dan Portofolio. Lembaga Penerbit Universitas Nasional (LPU-UNAS).

Indonesia, B. (2025). SEKI (Uang Beredar dan Kurs Tengah Beberapa Mata Uang Utama terhadap Rupiah di Bank Indonesia). Bank Indonesia. Retrieved from https://www.bi.go.id/id/statistik/ekonomi-keuangan/seki/Default.aspx#headingFour

Keuangan, O. J. (2025). Statistik Saham Syariah. Otoritas Jasa Keuangan. Retrieved from https://ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan-statistik/saham-syariah/Default.aspx

Statistika, B. P. (2025). Inflasi Umum, Inti, Harga yang Diatur Pemerintah, dan Barang Bergejolak Inflasi Indonesia, 2009-2025. Badan Pusat Statistik. Retrieved from https://www.bps.go.id/id/statistics-table/1/OTA4IzE=/inflasi-umum--inti--harga-yang-diatur-pemerintah--dan-barang-bergejolak-inflasi-indonesia--2009-2023.html

Hasibuan, L. T., Imsar, I. & Harahap, M. I. (2024). Impact of Inflation, Interest Rates, and Exchange Rates on the Performance of the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) during the Period 2012-2022. International Journal of Economics Development Research, 4(3), 1652–1655. https://doi.org/10.37385/ijedr.v5i1.4037

Ridwan, A., Lubis, F. A., & Tambunan, K. (2024). A Study on the Impact of Inflation, Poverty, and Unemployment on Income Inequality at Cermin Beach, Serdang Bedagai Regency. Jurnal Manajemen Bisnis, 11(2), 800–811. https://doi.org/10.33096/jmb.v11i2.846

Awan, N., & Yudiantoro, D. (2025). Analisis Kausalitas Tingkat Suku Bunga, Inflasi, KURS Rupiah dan Indeks Harga Saham Gabungan di Indonesia. Berajah Journal: Jurnal Pembelajaran dan Pengembangan Diri, 4(10), 1761–1772. https://doi.org/10.47353/bj.v4i10.494

Meiriza, M. S., Sinaga, D. L., Tinambunan, F. U., Saragi, S. L., & Sitio, V. (2024). Teori Ekonomi Keynesian Mengenai Inflasi dan Pengaruhnya terhadap Ekonomi Modern. INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research, 4(2), 2433–2445.

Primadona, M., Harahap, I., & Harahap, R. D. (2022). Pengaruh Pertumbuhan Ekonomi, Inflasi, dan KURS terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Perbanas Journal of Islamic Economics and Business, 2(2), 128–135. https://doi.org/10.56174/pjieb.v2i2.46

Zulfahani, Marliyah, & Yanti, N. (2023). Pengaruh Harga Emas Dunia, Jumlah Uang Beredar, Inflasi, dan Zakat terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). JIEP: Jurnal Ilmu Ekonomi dan Pembangunan Vol., 6(2), 1252–1267. https://doi.org/10.20527/jiep.v6i2.10441

Rangkuty, D. M., & Yusuf, M. (2020). Ekonomi Moneter. CV Manhaji Medan.

Widiastuti, R., Prastiwi, I. E., & Sumadi, S. (2024). Pengaruh Jumlah Uang Beredar, Inflasi, dan Suku Bunga BI Rate terhadap Jakarta Islamic Index (JII) Periode Tahun 2020 – 2022. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(2), 2114–2126. https://doi.org/10.29040/jiei.v10i2.13295

Maisarah, A., Imsar, I., & Harahap, M. I. (2024). Pengaruh Inflasi dan Kurs terhadap Volume Produksi Ekspor Karet di Indonesia dalam Perspektif Ekonomi Islam: Studi Kasus Provinsi Sumatera Utara Tahun 2013-2022. Jambura Economic Education Journal, 6(1), 156–179.

Kamal, M., Kasmawati, Rodi, Thamrin, H., & Iskandar. (2021). Pengaruh Tingkat Inflasi dan KURS (Kurs) Rupiah terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Jurnal Tabarru’: Islamic Banking and Finance, 4(2), 521–531. https://doi.org/10.25299/jtb.2021.vol4(2).8310.

Harahap, W. A., Imsar, I., & Rahmani, N. A. B. (2023). The Influence of Inflation and Exchange Rates on the Balance of Trade in Member Countries of the Organization of Islamic Cooperation (OKI) (Case Study: Indonesia, Brunei Darussalam and Saudi Arabia). International Journal of Economics Development Research, 4(2), 608–621. https://doi.org/10.37385/ijedr.v4i3.3213

Efriyenty, D. (2020). Pengaruh Inflasi dan Kurs terhadap Harga Saham di Industri Dasar dan Kimia. Going Concern : Jurnal Riset Akuntansi, 15(4), 570–576. https://doi.org/10.32400/gc.15.4.31601.2020.

Yutanesy, J., & Suhendah, R. (2022). Perubahan Harga, Volume Saham, dan Kapitalisasi Pasar Selama COVID-19 pada Sektor Keuangan. Jurnal Ekonomi, 27(03), 159–181. https://doi.org/10.24912/je.v27i03.871

Sugeng, R., Sebriani, R., Muliana, Syamsuddin, Abbas, M., & Hadrianti6, V. (2024). Analisis Pengaruh BI Rate dan Inflasi terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2017-2020. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(01), 166–176. https://doi.org/10.29040/jiei.v10i1.12087

Anggrainy, N. P., & Nugroho, R. H. (2024). Pengaruh Makroekonomi dan Ekspor terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Consumer Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Syntax Literate : Jurnal Ilmiah Indonesia, 9(2), 1002–1016. https://doi.org/10.36418/syntax-literate.v9i2.15253

Aidin, I. U. P., & Isnaeni, F. (2023). Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS) terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) dengan KURS Rupiah sebagai Variabel Moderasi Periode 2016-2021. LITERA: Jurnal Literasi Akuntansi, 3(3), 139–146. https://doi.org/10.55587/jla.v3i3.98

Fathurrahman, A., & Widiastuti, R. A. (2021). Determinan Indeks Saham Syariah Indonesia (Pendekatan Error Correction Model). Islamic Banking : Jurnal Pemikiran dan Pengembangan Perbankan Syariah, 7(1), 179–194.

Kulsum, U., & Dalimunthe, I. P. (2021). Pengaruh Sertifikat Bank Indonesia Syariah , Jumlah Uang Beredar dan Inflasi terhadap Indeks Saham Syariah. Jurnal Akuntansi, 9(1), 33–41. https://doi.org/10.26460/ja.v9i1.2274

Rachmawati, R. (2023). Pengaruh Inflasi, Jumlah Uang Beredar dan KURS terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2018-2022. JIEIG : Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam dan General, 2(2), 379–384. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v6i3.3614